阿根廷的“欠債人生”

當(dāng)一個(gè)國家缺錢用時(shí)，往往會(huì)發(fā)行國債。按照還債期限，國債也有短、中、長(zhǎng)之分。例如15到30年，已經(jīng)算是很長(zhǎng)的國債了。所以，在世界歷史中，發(fā)行百年國債的國家屈指可數(shù)。

6月19日，阿根廷金融部長(zhǎng)卡普托宣布，阿根廷央行當(dāng)天成功發(fā)行27.5億美元100年期國債。這是阿根廷歷史上首次發(fā)行長(zhǎng)達(dá)百年的國債，在此之前，墨西哥、比利時(shí)、英國和愛爾蘭也發(fā)行過“世紀(jì)債券”。

不同的是，阿根廷曾多次爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。因此，相比于其他國家，阿根廷國債存在更多的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，令人意想不到的是，這批債券受到了國際投資者的追捧。阿根廷財(cái)政部長(zhǎng)表示，由于遭到哄搶，該債券接受了高達(dá)97.5億美元的訂單，令票面利率從最初的8.25%降至7.125%。

投資者為何買買買？

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1950年至今阿根廷出現(xiàn)過6次債務(wù)違約。最近一次發(fā)生于2001年，直到2016年解決主權(quán)債違約引發(fā)的法律爭(zhēng)端之后，阿根廷才重返國際金融市場(chǎng)。

這樣一個(gè)有著不良債務(wù)記錄的國家，為何受到不少投資者的青睞？

上海大學(xué)特聘教授江時(shí)學(xué)接受中新社國是直通車記者采訪時(shí)表示：“這至少可以說明一點(diǎn)，即阿根廷在國際債券市場(chǎng)上信用回升，如果信用很低，阿根廷不可能發(fā)行國債?！?/p>

在中國社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長(zhǎng)林華看來，這與阿根廷目前的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)有關(guān)。

“從今年一季度的發(fā)展情況來看，阿根廷的經(jīng)濟(jì)有向好的趨勢(shì)，包括一些國際組織、阿根廷本國的中央銀行對(duì)其今年和明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都比較看好?？偟膩碚f，阿根廷的經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇的跡象?！绷秩A說。

事實(shí)上，高額的利率也是吸引投資者的一個(gè)很大因素。林華告訴國是直通車記者：“對(duì)比其他的長(zhǎng)期債券，阿根廷的利率是非常高的，基本上到第13年投資者的本金就已經(jīng)全收回來了，后面80多年是凈賺高利率，所以吸引力是非常強(qiáng)的?！?/p>

發(fā)行百年國債有何動(dòng)機(jī)？

自2001年債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，阿根廷一直被債務(wù)纏身。頻頻爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的阿根廷，為何一再走發(fā)行國債的老路？

中國社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所副研究員高慶波接受國是直通車記者采訪時(shí)表示：“阿根廷一直面臨幾個(gè)問題：一方面，進(jìn)口替代工業(yè)化發(fā)展模式之后，導(dǎo)致阿根廷進(jìn)口需求很高，需要大量的外匯，但是阿根廷創(chuàng)匯能力有限；另一方面，阿根廷從廢除固定匯率制以來，國內(nèi)通貨膨脹很高，意味著國內(nèi)儲(chǔ)蓄補(bǔ)不上，所以基本上靠外債?！?/p>

之所以如此迫切需求外債，在高慶波看來，與阿根廷發(fā)放的社會(huì)福利有關(guān)。

高慶波告訴國是直通車記者：“由于阿根廷通貨膨脹高居不下，基本上所有選民投票都會(huì)要求社會(huì)福利。而社會(huì)福利是要財(cái)政掏錢的，阿根廷最近2次債務(wù)危機(jī)借的大量的外債很多用在了社會(huì)福利上。這次阿根廷發(fā)行國家債券，主要任務(wù)之一就是還錢。”

由此看來，阿根廷似乎走進(jìn)了一個(gè)不斷惡性循環(huán)的“怪圈”。這是否意味著，阿根廷發(fā)行百年國債之后，會(huì)再次陷入債務(wù)泥潭？

高慶波表示：“某種程度上，阿根廷當(dāng)前與上一次債務(wù)危機(jī)的環(huán)境有點(diǎn)像。目前，阿根廷馬克里政府比較花精力在經(jīng)濟(jì)上，試圖從過去這個(gè)圈走出來。但能不能走出來不清楚，至少發(fā)債這個(gè)事情，對(duì)阿根廷短期有利，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)比較大?！?/p>

阿根廷經(jīng)濟(jì)能否扳回一局？

雖然阿根廷是拉美第三大經(jīng)濟(jì)體，但進(jìn)入新世紀(jì)以來，該國經(jīng)濟(jì)一直面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 如今，阿根廷成功發(fā)行百年國債，重返國際金融市場(chǎng)，這是否意味著阿根廷經(jīng)濟(jì)將迎來轉(zhuǎn)機(jī)？

林華告訴國是直通車記者：“27.5億美元占阿根廷整個(gè)外債和所有公共債務(wù)的比重較小，所以，這個(gè)債券的象征意義可能更強(qiáng)一些，表明阿根廷有信心償還債務(wù)，也向投資者表明，阿根廷未來的經(jīng)濟(jì)能夠向好，但對(duì)阿根廷的經(jīng)濟(jì)影響可能不是那么大?！?/p>

值得注意的是，高額的財(cái)政赤字依然是擺在阿根廷經(jīng)濟(jì)面前的難題，而馬克里政府采用的仍然是過去的老辦法——發(fā)外債。

林華表示：“阿根廷的左翼議員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家都持反對(duì)態(tài)度，因?yàn)榍耙粚谜恼咦呦蚴遣灰e債發(fā)展經(jīng)濟(jì)，避免阿根廷重走以前的路。他們認(rèn)為現(xiàn)在又回到了這條老路，有可能對(duì)以后的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響?！?/p>

在江時(shí)學(xué)看來，阿根廷目前最重要也最難處理的，是如何發(fā)揮其比較優(yōu)勢(shì)、調(diào)整其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

他表示：“阿根廷的比較優(yōu)勢(shì)是農(nóng)業(yè)，其畜牧業(yè)產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等出口量很大。但是任何一個(gè)國家不能片面地依賴比較優(yōu)勢(shì)，要重視調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高工業(yè)化水平，也不能為了提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而忽略比較優(yōu)勢(shì)，這兩者之間的關(guān)系對(duì)阿根廷乃至拉美國家來說都是難題?！?/p>

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