摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和富國銀行(Wells Fargo & Co., WFC)均公布了第四財(cái)季業(yè)績，盡管當(dāng)季業(yè)績受到美國近期稅改政策的沖擊，但這兩家公司預(yù)計(jì)稅改將對未來利潤構(gòu)成提振，并且會刺激整體美國經(jīng)濟(jì)。

摩根大通表示，由于計(jì)入了與近期稅改法案相關(guān)的24億美元支出，該公司第四財(cái)季利潤較上年同期下降37%，至42.3億美元。即便如此，摩根大通首席執(zhí)行長James Dimon仍表示，去年年底頒布的稅改法案是一項(xiàng)重大利好，該法案的大部分利好影響將體現(xiàn)在該公司2018財(cái)年及以后的利潤中。摩根大通是美國資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行。

花旗集團(tuán)(Citigroup Inc., C)和高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc., GS)等其他大型銀行已表示，稅改將導(dǎo)致其第四財(cái)季業(yè)績計(jì)入數(shù)十億美元的一次性支出，但長期來看稅改會給它們帶來可觀收益。這些銀行將在本周公布第四財(cái)季業(yè)績。


當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長、失業(yè)率保持低位且利率小幅上升，這對銀行業(yè)來說是個好兆頭。

總部位于達(dá)拉斯的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)Hodges Capital Management的投資組合經(jīng)理Gary Bradshaw稱，整體環(huán)境對這些銀行構(gòu)成利好：利率上升及美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長改善有助于貸款增長。該機(jī)構(gòu)持有富國銀行、花旗集團(tuán)和美國銀行(Bank of America Co., BAC)的股票。

稅改對富國銀行的直接影響是，稅負(fù)下降帶來的一項(xiàng)利得使該公司凈利潤增長約33.5億美元。

上周五發(fā)布業(yè)績的浦瑞興金融集團(tuán)(PNC Financial Services Group, PNC)也表示，稅改使得公司稅負(fù)下降，凈利潤由此得到提振。該公司首席執(zhí)行長William Demchak在接受采訪時稱，評估稅改對客戶和消費(fèi)者的影響以及最終能否提振借貸還需要時間。

但Demchak表示，整體而言，對于企業(yè)作出的所有投資決定來說，美國的吸引力大大增強(qiáng)了。他表示，在人們選擇經(jīng)營活動和投資地點(diǎn)時，美國的吸引力將比以往更大了。


總部位于丹佛的James Advantage Funds的研究部門負(fù)責(zé)人David James稱，稅改將帶來有利影響，有望提高公司利潤，并且會促使摩根大通等銀行增加派息和股票回購。不過他提醒說，投資者很快就會在對銀行股的業(yè)績預(yù)期中納入新稅法的提振效應(yīng)。

James表示，如果這成為新常態(tài)，那么就會使得銀行更難以給市場留下深刻的好印象。他的公司James Balanced: Golden Rainbow Fund持有價值約1,150萬美元的摩根大通股票。

對摩根大通而言，該公司的一次性支出與其遞延稅資產(chǎn)價值的變化以及匯回海外利潤的需要有關(guān)。該行的企業(yè)銀行和投資銀行部門受到的沖擊尤其嚴(yán)重。

另一方面，富國銀行和浦瑞興金融集團(tuán)擁有凈遞延稅負(fù)債。稅法改革使這兩家公司得以減記這部分負(fù)債（即未來的應(yīng)繳稅款），從而提振了業(yè)績。

稅法產(chǎn)生的不同影響以及給利潤帶來的復(fù)雜性掩蓋了摩根大通與富國銀行基礎(chǔ)利潤表現(xiàn)的差異。


得益于其商業(yè)銀行創(chuàng)紀(jì)錄的利潤表現(xiàn)，摩根大通業(yè)績強(qiáng)勁，第四財(cái)季利潤為9.57億美元，同比增長39%。消費(fèi)者和社區(qū)銀行部門第四財(cái)季利潤為26.3億美元，同比增長11%。

不過，低迷的交易給摩根大通企業(yè)和投行部門利潤帶來壓力，剔除稅改影響，該部門第四財(cái)季利潤為33.7億美元，同比下滑17%。該部門業(yè)績還受到一筆高達(dá)2.73億美元的損失拖累，損失與其客戶Steinhoff International Holdings NV有關(guān)。Steinhoff正在接受廣泛的會計(jì)調(diào)查，預(yù)計(jì)該事件也將拖累其他幾家大銀行的業(yè)績。

與此同時，富國銀行繼續(xù)受監(jiān)管問題困擾。雖然稅改給該行帶來利得，但是被32.5億美元的新訴訟開支所抵消。富國銀行稱，一連串事件產(chǎn)生了這些開支，包括抵押貸款相關(guān)調(diào)查、銷售行為丑聞以及其他一些消費(fèi)者銀行問題。

第四財(cái)季富國銀行貸款資產(chǎn)組合萎縮，放貸活動盈利能力下降，抵押貸款銀行和投行等業(yè)務(wù)出現(xiàn)萎縮。

富國銀行當(dāng)前的預(yù)期沒有把稅改帶來的大部分經(jīng)濟(jì)影響考慮在內(nèi)，不過該行管理人士稱，他們認(rèn)為消費(fèi)者有望從稅改中受益。

富國銀行首席執(zhí)行長Tim Sloan在一個分析師電話會議上說，全美已有數(shù)百萬就業(yè)者因稅改而獲得加薪和獎金，他認(rèn)為稅改給經(jīng)濟(jì)增長帶來的凈影響是正面的。

摩根大通首席執(zhí)行長Dimon也持樂觀看法，他指出實(shí)行稅改后該行預(yù)計(jì)凈利潤將增加約36億美元。

他同時警告稱，由于很多企業(yè)稅項(xiàng)的調(diào)整需要財(cái)政部出臺新規(guī)，而目前相關(guān)法規(guī)還未到位，因此未來存在諸多不確定因素。不過，摩根大通對于如何利用這筆意外之財(cái)已有打算。

摩根大通首席財(cái)務(wù)長Marianne Lake表示，該行仍會抓住各種投資機(jī)會，例如針對自身銀行從業(yè)人員和辦公室、潛在的全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張、數(shù)字能力和支付等方面的投資。她還稱，摩根大通可能還會加大投入來增加派息和回購股票。

Lake表示，從更廣泛層面上看，她預(yù)計(jì)稅改會給小企業(yè)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來新的支出動力。她指出，摩根大通認(rèn)為本就很好的信貸趨勢將在更長時間內(nèi)保持良好狀態(tài)。

新稅法還可能促使銀行間為爭奪新業(yè)務(wù)展開更加激烈的競爭。

富國銀行首席財(cái)務(wù)長John Shrewsberry表示，如果美國經(jīng)濟(jì)因稅改而升溫，且所有銀行的貸款增速加快，那么有些銀行很可能會開始保護(hù)其存款業(yè)務(wù)，以便為貸款業(yè)務(wù)的增長提供資金支持。

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