國(guó)民銀行收購(gòu)?fù)鈸Q銀行的可能性進(jìn)一步增大。到合并為止，雖然還需要一段時(shí)間，但是對(duì)于擁有兩家銀行的股份的小額股東們會(huì)怎么做感到好奇。

大體上收購(gòu)合并（M&A）會(huì)對(duì)股價(jià)起到積極作用，因此國(guó)民銀行的小額股東們只要保留手中的股票靜待股價(jià)攀升即可，然而外換銀行的小額股東是否應(yīng)該出售股份是關(guān)鍵所在。

外換銀行股東的選擇有四種

國(guó)民銀行的小額股東們，即使兩家銀行合并，也不會(huì)受到什么影響。因?yàn)樵诤喜r(shí)國(guó)民銀行的股價(jià)將成為標(biāo)準(zhǔn)，因此股份數(shù)量不會(huì)被更換。所以只要預(yù)測(cè)在合并以后國(guó)民銀行的股價(jià)會(huì)發(fā)生什么變化之后，再?zèng)Q定保留或是進(jìn)一步買進(jìn)或拋售即可。

外換銀行的小額股東們有四種選擇可以選。即，申請(qǐng)要約收購(gòu)（take over bid），獲得現(xiàn)金；根據(jù)股份交換比率，換成國(guó)民銀行的股份；利用收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)獲得現(xiàn)金；在合并被確定之前拋售。


要約收購(gòu)雖然不是義務(wù)，但是被實(shí)施的情況較多。如果兩家銀行合并，外換銀行的上市將被廢除，因此為了保護(hù)小額股東，預(yù)計(jì)國(guó)民銀行將會(huì)收購(gòu)他們所擁有的股份中的一定數(shù)量的股份。

要約收購(gòu)的價(jià)格是根據(jù)企業(yè)價(jià)值和股價(jià)的情況，由國(guó)民銀行來(lái)定。要約收購(gòu)之后剩下的股份，將按照一定的比率被交換。

交換比率是從合并決定日開始的一個(gè)月，1周，一天前的股價(jià)的平均來(lái)定。如果交換比率是3比1，就用外換銀行3股來(lái)獲得國(guó)民銀行1股的方式進(jìn)行交換。

如果反對(duì)合并，可以請(qǐng)求股份收購(gòu)。收購(gòu)價(jià)格是從合并決定日開始的2個(gè)月、1個(gè)月、1周前的股價(jià)的平均來(lái)定，大部分都低于要約收購(gòu)的價(jià)格。

哪一種選擇更有利

根據(jù)狀況如何進(jìn)展，應(yīng)對(duì)方法也應(yīng)該有所不同。

如果認(rèn)為外換銀行24日的股價(jià)--1.27萬(wàn)韓元適正價(jià)格，或不喜歡隨著合并所帶來(lái)的變動(dòng)性，那可以現(xiàn)在就拋售。


如果國(guó)民銀行找投資伙伴來(lái)共同籌措收購(gòu)?fù)鈸Q銀行的資金--6萬(wàn)億韓元，就一直觀望到合并為止，也是一種方法。

現(xiàn)代證券的研究員洪振杓（音譯）預(yù)測(cè)說(shuō)：“以豐富的資金為基礎(chǔ)，合并工作被快速完成的可能性較高，要約收購(gòu)價(jià)格也有可能往對(duì)小額股東有利的方向決定。”

在2004年2月花旗銀行收購(gòu)韓美銀行的經(jīng)營(yíng)權(quán)時(shí)，收購(gòu)與合并同時(shí)進(jìn)行。當(dāng)時(shí)要約收購(gòu)的價(jià)格是與經(jīng)營(yíng)權(quán)收購(gòu)相同的每股1.55萬(wàn)韓元。

如果國(guó)民銀行單獨(dú)籌措收購(gòu)資金，因資金負(fù)擔(dān)，合并工作也許會(huì)被推遲。如果是這樣，將會(huì)因在整合前拋售股份的股東，導(dǎo)致股價(jià)下降，要約收購(gòu)的價(jià)格也會(huì)跟著有所下降。

在2003年7月新韓銀行收購(gòu)朝興銀行時(shí)的情況是代表性的事例。當(dāng)時(shí)新韓銀行雖然是以每股6200韓元收購(gòu)了朝興銀行的股權(quán)，但是合并被推遲到了2004年4月。隨著合并被推遲引發(fā)股價(jià)下降，要約收購(gòu)的價(jià)格最后是停留在了每股3500韓元。


韓華證券的研究員具景會(huì)（音譯）表示：“現(xiàn)在是所有的可能性都存在的狀態(tài)?！辈⒅腋嬲f(shuō)：“小額股東應(yīng)該密切觀察國(guó)民銀行的動(dòng)向，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。”

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